پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران

شماره جاری

بر اساس شماره‌های نشریه

بر اساس نویسندگان

بر اساس موضوعات

نمایه نویسندگان

نمایه کلیدواژه ها

درباره نشریه

اهداف و چشم انداز

اصول اخلاقی انتشار مقاله

بانک ها و نمایه نامه ها

پیوندهای مفید

پرسش‌های متداول

فرایند پذیرش مقالات

اطلاعات آماری نشریه

اخبار و اعلانات

داوران 1398

داوران 1399

داوران 1400

بررسی تأثیر نااطمینانی ناشی از نوسانات عرضه و تقاضای نفت و تقاضای جهانی محصولات بر سرمایه گذاری در شرکت های بورسی فعال در صنعت نفت ایران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 گروه اقتصاد، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران

2 گروه اقتصاد، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی، دانشگاه الزهرا، تهران،

3 دانش‌آموخته مقطع کارشناسی ارشد اقتصاد دانشگاه الزهرا

چکیده

رشد و بقای یک شرکت در پی اخذ تصمیم‌های سرمایه‌گذاری مناسب و اصولی است. این در حالی است که یک شرکت همواره در یک محیط غیرقابل پیش‌بینی و تحت تأثیر شوک‌های مختلف به فعالیت خود ادامه می‌دهد. ازاین‌رو، هدف این مقاله بررسی ارتباط میان سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورسی فعال در صنعت نفت ایران و نااطمینانی ناشی از نوسانات عرضه و تقاضای جهانی نفت و همچنین نوسانات ناشی از تقاضای جهانی محصولات طی دوره 1390 الی 1398 برای 32 شرکت بورسی فعال در حوزه نفتی در بورس اوراق بهادار ایران است. در این راستا ابتدا با استفاده از رویکرد خودرگرسیون برداری با لحاط ناهمسانی واریانس شرطی خودرگرسیون تعمیم‌یافته ابتدا شوک‌های ساختاری بازار نفت استخراج‌شده سپس با استفاده از رویکرد گشتاورهای تعمیم‌یافته مدل سرمایه‌گذاری q توبین برآورده شده است. یافته‌ها نشان می‌دهد که شوک ناشی از تقاضای جهانی، شوک ناشی از بازار سهام جهانی بر نسبت سرمایه‌گذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت تأثیر منفی و معنادار دارند. نسبت سرمایه‌گذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت از مقدار خودش با تأخیر یکساله اثر منفی می‌پذیرد که به لحاظ آماری هم معنی‌دار است. شوک ناشی از عرضه نفتو شوک ناشی از قیمت نفت  بر نسبت سرمایه‌گذاری ناخالص به موجودی سرمایه شرکت تأثیر مثبت و معنادار دارند. نسبت ارزش بازاری به ارزش جایگزینی دارایی‌های شرکت دارای تأثیر مثبت و معنی‌دار بر نسبت سرمایه‌گذاری ناخالص به موجودی سرمایه دارد. بنابراین با توجه به اثرپذیری سرمایه‌گذاری شرکت‌های حوزه نفتی از متغیرهای جهانی مانند نوسانات قیمت جهانی شوک عرضه و تقاضای نفت، بیمه سهام سرمایه‌گذاران در مقابل نوسانات و شوک‌های ناگهانی پیشنهاد می‌شود.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Investigating the Relationship between Investment and Uncertainty in Iran's Oil Industry

نویسندگان [English]

  • jalal Dehnavi 1
  • Mir Hossein Mousavi 1
  • Musa Khoshkalam Khosroshahi 2
  • Lana Eivazy 3

1 Department of Economics, Faculty of Social Sciences and Economics, Alzahra University, Tehran, Iran

2 ایرانDepartment of Economics, Faculty of Social Sciences and Economics, Alzahra University, Tehran, Iran

3 Master of Economics, Alzahra University, Tehran, Iran

چکیده [English]

The growth and survival of a company are based on making appropriate and principled investment decisions. This is while a company always continues to operate in an unpredictable environment and under the influence of various shocks. In this regard, this issue has created a two-way relationship between investment and uncertainty. Therefore, this study examines the relationship between investment and uncertainty in the Iranian oil industry during the period 2010 to 2019 for 32 listed companies active in the oil industry. In this regard, using the vector auto-regression approach with generalized auto-regression conditional variance heterogeneity moment, first, the structural shocks of the oil market are extracted, and then using the generalized moments approach of the Tobin q investment model is estimated. Findings show that the shock caused by global demand (εpw), and the shock caused by the global stock market (εsp) have a negative and significant effect on the ratio of gross investment to corporate capital stock. The ratio of gross investment to the company's capital stock has a negative effect on its amount with a one-year delay, which is also statistically significant. Oil supply shock (εopw) and oil price shock (εrp) have a positive and significant effect on the ratio of gross investment to the company's capital stock. The ratio of market value to the replacement value of company assets has a positive and significant effect on the ratio of gross investment to capital stock. In this regard, due to the effectiveness of oil companies’ investments in global variables such as global oil price fluctuations and supply and demand shocks, investors' stock insurance against sudden fluctuations and shocks is recommended.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Oil industry
  • investment
  • uncertainty
مراجع
ابطحی فروشانی، سیدتقی و نیکبختی، فاطمه. (1393). طبقه‌بندی انواع ریسک‌ها در توسعة میادین نفت و گاز. ماهنامه اکتشاف و تولید نفت و گاز، شماره ۱۱۲.
ابوالحسنی، اصغر؛ ابراهیمی، ایلناز؛ پورکاظمی، محمدحسین و بهرامی‌نیا، ابراهیم. (1395). اثر تکانه‌های پولی و تکانه‌های نفتی بر تولید و تورم بخش مسکن در اقتصاد ایران: رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی نیوکینزی. فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، دوره 7، شماره 25، صفحات 128-109.
جعفری، نرگس؛ دسینه، مهدی؛ مریدی، فاطمه. (1395). تأثیر عدم اطمینان بر رابطه بین سرمایه‌گذاری و سیاست تقسیم سود. اولین همایش حسابداری، اقتصاد و نوآوری در مدیریت، بندرعباس.
دهقانی فیروزآبادی، سید جلال و صادقی، اکبر. (1397). چشم‌انداز جهانی عرضه و تقاضای نفت و گاز و جایگاه ژئواستراتژیک ایران. پژوهش‌های روابط بین‌الملل، دوره 8، شماره 1.
عینی، آرش؛ همدم، هادی و قدیم‌پور، جواد. (1398). تأثیر عدم اطمینان محیطی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، دوره 2، شماره 9.
گسکری، ریحانه و اقبالی، علیرضا. (1384). اثر شوک نفتی بر سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در ایران. پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، شماره 36.
وارث، حامد؛  قنبری کیوی، فریبرز و بناءزاده، محمدجواد. (1399). بررسی آثار متقابل تبادل اطلاعات، سرمایه رابطه‌ای و عدم اطمینان محیطی بر عملکرد سرمایه‌گذاری‌های مشترک (مورد مطالعه: شرکت‌های پیمانکاری EPC صنعت نفت و گاز و پتروشیمی). مدیریت بازرگانی، دوره 12، شماره 2.
Abel, A. (1983). Optimal investment under uncertainty. American Economic Review, 73, pp. 228-233.
Ahmadi, R. Manera, M. and Sadeghzadeh,M. (2016). Global oil market and the U.S. stock returns. Energy, 114, pp. 1277-1287.
Ahmadi, R. Manera, M. and Sadeghzadeh. M. (2019). The investment-uncertainty relationship in the oil and gas industry. Resources Policy, Vol. 63.
Bernanke, B. (1983). Irreversibility, Uncertainty and Cyclical Investment. Quarterly Journal of Economics, Vol. 98.
Bond, S. R. and Cummins, J. G. (2004). Uncertainty and company investment, an empirical model using data on analysts’ profits forecasts. Mimeo, Institute for Fiscal Studies.
Bulan, L. T. (2005). Real Options, Irreversible Investment and Firm Uncertainty, New Evidence from U. S. Firms. Review of Financial Economics, 14, pp. 255-279.
Taylor, J. B. and Woodford, M. (1999), Handbook of Macroeconomics. Volume 1, Part B, North-Holland, Amsterdam.
Campa, J. (1993). Entry by Foreign Firms in the United States under Exchange Rate Uncertainty. The Review of Economics and Statistics, 75, pp. 614-622.
Cukierman, A. W. (1980). The Effects of Uncertainty on Investment under Risk Neutrality with Endogenous Information. The Journal of Political Economy, 88(3), pp. 462-475.
Dixit, A. and Pindyck, R. (1994). Investment under Uncertainty. Princeton University Press, Princeton.
Favero, C.A. Pesaran, M. H. and Sharma. S. (1992). Uncertainty and Irreversible Investment: An Empirical Analysis of Development of Oilfields on the UKCS. Cambridge Working Papers in Economics 9210, Faculty of Economics, University of Cambridge.
Glass, V. and Cahn, E. S. (1987). Energy prices and investment over the business cycle. Energy Economics, 9(4), pp. 257-264.
Hartman, R. (1972). The Effects of Price and Cost Uncertainty on Investment. Journal of Economic Theory, 5, pp. 258-266.
Hayashi, S. (2010). Risk mitigation in petroleum field development by modular implantation. Journal of Petroleum Science and Engineering, Vol.75, pp. 105-113.
Henriques, I. and Sadorsky, P. (2011). The effect of oil price volatility on strategic investment. Energy Economics, 33, pp. 79-87.
Huizinga, J. (1993). Inflation Uncertainty, Relative Price Uncertainty, and Investment in U.S. Manufacturing. Journal of Money, Credit and Banking, 25(3), pp. 521-549.
Ilyas, M.  Khan, A. Nadeem, M. and Tahirsulemanc, M. (2021). Economic policy uncertainty, oil price shocks and corporate investment: Evidence from the oil industry. Energy Economics, Vol. 97.
Kilian, L. and Murphy, D. P. (2014). The Role of Inventories and Speculative Trading in the Global Market for Crude Oil. Journal of Applied Econometrics, 29(3), pp. 454-478.
Knox, G. (2002). Subsurface Risk and Uncertainty in Petroleum Exploration-The Challenges. AA PG Distinguished Lecture, Page 9.
Leahy, J. V. and Whited, T. M. (1996). The Effect of Uncertainty on Investment: Some Stylized Facts. Journal of Money, Credit and Banking, 28(1), pp. 64-83.
McDonald, R. and Sigel, D. (1986). The value of waiting to invest. The Quarterly Journal of Economics, 101(4), pp. 707-728.
Ogawa. K. and Suzuki, K. (2010). Uncertainty and investment: some evidence from the panel data of Japanese manufacturing firms. Japanese Economic Review, 51, pp. 170-192.
Oi. W. (1961). The Desirability of Price Instability Under Perfect Competition. Econometrics, 29(1), pp. 58-64.
Pindyck, R. S. (1991). Irreversibility, Uncertainty and Investment. Journal of Economic Literature, 29, pp. 11101148.
Ratti. R.A. and Yoon, K. H. (2011). Energy price uncertainty, energy intensity and firm investment. Energy Economics, 33(1), pp. 67-78.
Sudipto,S. (2021). The uncertainty-investment relationship with endogenous capacity. Omega, Vol. 98.
Uri. N. (1980). Energy as a determinant of investment behavior. Energy Economics, 2(3), pp. 179-183.
 
.
پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران
دوره 10، شماره 39 - شماره پیاپی 3
تابستان
تیر 1400
صفحه 159-181
فایل ها
سابقه مقاله
  • تاریخ دریافت: 26 دی 1400
  • تاریخ بازنگری: 18 اردیبهشت 1401
  • تاریخ پذیرش: 25 اردیبهشت 1401
هم رسانی
ارجاع به این مقاله
آمار