پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران

آزمون قیمت گذاری دارایی های مالی در شرکت های بخش شیمیایی و پتروشیمی: مقایسه الگوهای عاملی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

رضا طالبلو 1
حسین شیخی 2

1 استادیار و عضو هئیت علمی گروه اقتصاد نظری، دانشکده اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی

2 دانشگاه علامه طباطبایی

https://doi.org/10.22054/jiee.2018.9048
چکیده
هدف از این مقاله آزمون الگوی قیمت گذاری CAPM و APT برای قیمت­گذاری شرکت­های شیمیایی و پتروشیمی فعال در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا از داده­های فصلی مربوط به بازده سهام 18 شرکت شیمیایی و پتروشیمی فعال در بورس اوراق بهادار و برخی متغیرهای مهم اقتصاد کلان به عنوان عوامل ریسک در دوره 1395-1386 استفاده شده است. ابتدا الگوی CAPM  با استفاده از آزمون سری زمانی GRS و سپس با استفاده از آزمون فاما و مک­بث مورد آزمون قرار گرفته است. سپس الگوی عاملی برای آزمون APT با استفاده از عواملی شامل نرخ ارز، بازده کل بورس، بازده قیمت نفت، بازده شاخص قیمت محصولات شیمیایی و پتروشیمی، مازاد بازده بدون ریسک، نرخ تورم، ریسک دارایی­ها، نوسانات تولید ناخالص داخلی، عامل اندازه (SMB) و عامل تحریم بررسی شده است. نتایج الگوی CAPM حاکی از عدم برقراری این آزمون در بازار سهام شرکت‎های شیمیایی و پتروشیمی است. و همچنین نتایج تئوری قیمت­گذاری آربیتراژ (APT) حاکی از برقراری این آزمون در بازار سهام شرکت­های شیمیایی و پتروشیمی است. متغیرهای نرخ ارز، بازده کل بورس، بازده شاخص قیمت محصولات شیمیایی و پتروشیمی و مازاد بازده بدون ریسک معنادار و منابع ریسک سیستماتیک در بازار سهام صنعت پتروشیمی هستند.

کلیدواژه‌ها

قیمت‌گذاری بر اساس APT
الگوی CAPM
آزمون GRS
آزمون فاما و مک‌بث
شرکت‌های پتروشیمی و شیمیایی
پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران
دوره 7، شماره 25 - شماره پیاپی 4
زمستان
زمستان 1396
صفحه 61-94

  • تاریخ دریافت 30 دی 1396
  • تاریخ پذیرش 20 شهریور 1397
  • تاریخ اولین انتشار 20 شهریور 1397
  • تاریخ انتشار 01 دی 1396

صفحه اصلی

اعضای هیات تحریریه

راهنمای نویسندگان

ارسال مقاله

داوران

تماس با ما